在时间的洪流中，风流终被裹挟而去，唯价值沉淀。
何谓价值？《资本论》赋予了其政治经济学的基本定义：凝结在商品中无差别的人类劳动，而在证券投资领域，价值通常是在说企业内在价值和市场赋予其价格之间的关系。
好公司需要日积跬步打造护城河，好生意需要千锤百炼形成强壁垒。好价格，也需要在市场的波动中等待时机。价值投资背后，凝聚着时间的结晶。
我们邀请到广发基金的基金经理，请他们分享对于时间的认识，对价值的思考。
让我们，以时间的名义，为时间正名。
让我们，以价值的名义，为价值赋能。
珠江滚滚，一江春水向东流！
投资是一项人人都可以参与的工作，但是能持续取得成功的人却少之又少，即使在受过相关专业训练的投资人群体中也是如此。人人都希望寻找投资中的“圣杯”“金手指”，但我一直认为这样的东西并不存在。
我认为，投资显然不会有唯一的正解或最优解，没有哪种投资方式比其他种类更高尚或在各种场景下都更高效。每种方法都有其各自的特性、更适应的环境，适合不同风格或目标的投资者，只要运用得当，在长期内都有可能取得较好的投资收益。但我确实也认为，在不同的投资方式中，可能依然存在一些共通的要素。
明确标准，选择正直
俗话说“性格决定命运”，我认为在投资领域同样适用。一个投资人的三观、性格最终都会反映在他的投资组合中，从而影响到其投资的成功与否。例如，任何一种投资方法，或许都不可避免地会遇到阶段性的挫折，在这些时候是否能够坚持下去，性格是一个很重要的要素。再比如，投资中遇到的很多问题，往往并不是一道判断题，而是一道选择题。投资结果的评价标准常常是多元的，包括长期和短期、收益和风险等等，在不同的标准下，对同一个决策的评价可能就是不同的。
比如，某年市场的最终年度收益有5%，但是过程中的波动很大。相较于2%的无风险利率，在仅考虑市场beta的情况下，如果按照以收益为唯一目标的标准，那么年初时满仓就是正确的；但如果要综合考量所获取的收益和所承担的波动，那么年初时满仓显然不是一个正确的选择。
再比如，大家在投资时经常会聊到弹性这个词，用于描述股价变化的速度。对于一个长期持有的投资人而言，过程并不是太重要，所以短期的弹性可能并没有太大意义，有意义的是到达终点的收益；而对于着眼短期的投资人而言，他可能并不会在乎长期的收益，哪怕一个投资标的的长期收益很低，但是只要有弹性，他就能够通过波段操作获取足够高的收益。这两种选择，其实都可以在长期获得很好的收益，并无优劣之分，但是其对于投资人的要求显然是不一样的。客观地讲，后者的难度显然要高得多。这些年，我们也见过很多人追逐只有短期高弹性、没有长期收益的股票，但是最终却因为没有能力逃顶，反而导致了巨大的亏损。
还比如，如果在2007年的股价高点买入某消费品的龙头企业并持有到现在，其累计回报必然是极为丰厚的，这将是一个非常成功的投资；但是这个过程里面，股价在头四五年是持续亏本的状态，真正站稳买入价格要等到七年左右，这么长的回本周期，对应的持有体验似乎也并不那么美好。再换一个角度看，从2007年的市场高点持有四五年就能回本，这在当时的所有股票里面，是一个比较好的选择。然而，如果在同一期限内跟当时的银行理财甚至现金相比，显然又不是一个明智的选择。